一石激起千層浪。

(相關(guān)資料圖)

6月29日，據路透社援引知情人士消息稱(chēng)，阿斯巴甜或將在下個(gè)月被世衛組織旗下的機構國際癌癥研究所（IARC），列為“可能致癌物”（下稱(chēng)“風(fēng)險識別報告”）。

一時(shí)間，包括三氯蔗糖、赤蘚糖醇等在內具有市場(chǎng)替代效應的甜味劑（代糖）公司股價(jià)集體走高。

6月30日收盤(pán)，三元生物（301206.SZ）、保齡寶（002286.SZ）分別上漲9.86%、9.95%；天然甜味劑企業(yè)萊茵生物（002166.SZ）漲停；金禾實(shí)業(yè)（002697.SH）、晨光生物（300138.SH）分別上漲4.89%、3.59%。

信風(fēng)（ID：TradeWind01）調查發(fā)現，這場(chǎng)狂歡似乎來(lái)得過(guò)早。

一方面，阿斯巴甜是否會(huì )被明確列入“可能致癌物”尚具不確定性；

早在今年5月，IARC已就阿斯巴甜的潛在癌癥風(fēng)險問(wèn)題展開(kāi)評估活動(dòng)。而IARC的報告結論與世衛組織旗下另一個(gè)機構“食品添加劑聯(lián)合專(zhuān)家委員會(huì )”（JECFA）的風(fēng)險評估報告為互補作用——JECF在今年6月27日至7月6日對此進(jìn)行評估。

另一方面，中信證券研報指出目前阿斯巴甜的全球市場(chǎng)規模約為30億元人民幣（無(wú)特別說(shuō)明均為人民幣），而三氯蔗糖、甜葉菊及羅漢果糖、赤蘚糖醇、阿洛酮糖等新一代無(wú)糖甜味劑都在“虎視眈眈”。

但亦有研究顯示三氯蔗糖、赤蘚糖醇等其他具有替代潛力的甜味劑也存在健康風(fēng)險，如此背景下，阿斯巴甜的“致癌風(fēng)波”是否將給代糖市場(chǎng)格局帶來(lái)新的沖擊，仍需要時(shí)間的核驗。

作為無(wú)糖可樂(lè )中最常見(jiàn)的甜味劑——阿斯巴甜卻因致癌可能性風(fēng)險被推上了風(fēng)口浪尖。

6月29日，路透社援引知情人士消息稱(chēng)，阿斯巴甜或將在下個(gè)月被世衛組織旗下的機構IARC列為“可能致癌物”。

事實(shí)上，這一訊息此前并非毫無(wú)預兆。

早在今年5月，世衛組織所發(fā)布的《Use of non-sugar sweeteners: WHO guideline》（《無(wú)糖甜味劑使用指南》，下稱(chēng)“指南”）就透露，IARC將于6月6日至13日評估阿斯巴甜的潛在致癌作用。

值得注意的是，阿斯巴甜是否被列入“可能致癌物”或還未迎來(lái)終局。

IARC的風(fēng)險識別報告與世衛組織旗下的另一個(gè)機構JECFA的風(fēng)險評估報告為互補作用，評估時(shí)間為今年6月27日至7月6日。

據不完全統計，可口可樂(lè )、娃哈哈、歡樂(lè )家（300997.SZ）等公司旗下產(chǎn)品配方均涉及阿斯巴甜。

目前可口可樂(lè )所參與的國際飲料協(xié)會(huì )理事會(huì )（ICBA）已對此做出回應，并將希望寄托在JECFA的審查上。

“公共衛生當局應該深切關(guān)注，這一泄露的觀(guān)點(diǎn)與數十年的高質(zhì)量科學(xué)證據相矛盾，并可能不必要地誤導消費者攝入更多的糖，而不是選擇安全的無(wú)糖和低糖選擇——所有這些都是基于低質(zhì)量的研究?！盜CBA執行董事Kate Loatman指出，“因此，我們歡迎世界衛生組織和聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織（FAO）食品添加劑聯(lián)合專(zhuān)家委員會(huì )（JECFA）所正在進(jìn)行的更廣泛、更全面的食品安全審查?！?/p>

同時(shí)還有部分公司表示已關(guān)注到該事件。

“這個(gè)是食品安全新聞，有關(guān)注到，具體可能還是需要等公司生產(chǎn)部這邊發(fā)通知?！睔g樂(lè )家向信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

中信證券農林牧漁行業(yè)分析師盛夏、王聰指出，更安全的甜味劑或將成為重要的替代品。

“出于安全性和成本的考慮，預計下游廠(chǎng)商會(huì )加速三氯蔗糖等更安全的甜味劑對阿斯巴甜的替代?！笔⑾?、王聰表示。

如此背景下，無(wú)糖甜味劑股集體走高。

6月30日收盤(pán)，三氯蔗糖廠(chǎng)商金禾實(shí)業(yè)（002597.SZ）漲幅達到4.89%；其他甜味劑企業(yè)三元生物和保齡寶盤(pán)間漲幅更是一度達到19.72%、14.79%。

中信證券研報顯示，阿斯巴甜的全球市場(chǎng)規模為30億元人民幣。

更具安全性的無(wú)糖甜味劑，是否有望借此機會(huì )擠占阿斯巴甜的市場(chǎng)，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“隨著(zhù)人們對于甜味劑的來(lái)源及安全問(wèn)題關(guān)注度的不斷加強，對天然甜味劑需求預計還將高速增長(cháng)。從投資維度，建議關(guān)注兩條主線(xiàn)，一是三氯蔗糖加速對阿斯巴甜的替代；二是關(guān)注天然甜味劑?！笔⑾?、王聰指出。

作為第五代高倍甜味劑，三氯蔗糖具有無(wú)能量、甜度高、安全性高等特點(diǎn)。

目前金禾實(shí)業(yè)是生產(chǎn)三氯蔗糖的龍頭企業(yè)，年產(chǎn)能可達到0.95萬(wàn)噸。

方正證券化工行業(yè)分析師任宇超預計，目前阿斯巴甜全球產(chǎn)能約為2.6萬(wàn)噸/年，假設阿斯巴甜全部退出，則市場(chǎng)對三氯蔗糖的需求將新增0.90萬(wàn)噸/年。

這對于今年以來(lái)一直飽受三氯蔗糖市場(chǎng)價(jià)格沖擊的金禾實(shí)業(yè)來(lái)說(shuō)，或是潛在利好。

Wind數據顯示，今年一季度三氯蔗糖均價(jià)僅為22.8萬(wàn)元/噸，同比下滑了47.52%。

同期金禾實(shí)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為13.84億元、2.45億元，分別同比下滑了27.10%、44.49%。

“當前三氯蔗糖和安賽蜜產(chǎn)品價(jià)格跌至近7年底部，已有部分企業(yè)虧損關(guān)停，公司相較于同行成本優(yōu)勢明顯仍能正常生產(chǎn)，看好行業(yè)洗牌結束和此次事件帶來(lái)的景氣度回升?！比斡畛赋?。

具備健康等優(yōu)勢的天然甜味劑亦被視為潛在受益者，甜葉菊和羅漢果糖均是其中的明星品種。

目前萊茵生物的甜葉菊及羅漢果糖的產(chǎn)銷(xiāo)量均位居全球前三，2022年該品類(lèi)創(chuàng )收8.89億元，占總收入的比重高達63.45%。而晨光生物則主要布局甜菊糖苷。

但由于羅漢果糖等部分天然甜味劑的價(jià)格較高，其替代效應或仍需要時(shí)間的觀(guān)察。

“公司主要產(chǎn)品原材料的市場(chǎng)價(jià)格基本都在穩步上漲，相比較而言，甜葉菊市場(chǎng)價(jià)格增長(cháng)較平穩，羅漢果過(guò)去5年的市場(chǎng)價(jià)格基本都處于較高位置?！比R茵生物如此回應產(chǎn)品價(jià)格問(wèn)題。

相較之下，具備無(wú)齲齒性等優(yōu)勢的“赤蘚糖醇”價(jià)格處于低位，其是否有望承接阿斯巴甜的市場(chǎng)份額，備受矚目。

作為全球規模最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)企業(yè)，三元生物的赤蘚糖醇生產(chǎn)能力為13.5萬(wàn)噸；華康股份（605077.SH）、保齡寶等企業(yè)同樣布局了赤蘚糖醇。

由于參與者眾多，而終端需求有限，因此2022年以來(lái)赤蘚糖醇價(jià)格一直飽受沖擊。例如2022年赤蘚糖醇價(jià)格曾一度僅有1.50萬(wàn)元/噸左右，較2021年曾高達3萬(wàn)元/噸的價(jià)格可謂斷崖式下跌。目前價(jià)格仍未回升，2023年一季度單價(jià)已降至1萬(wàn)元左右。

“最受傷”的三元生物，2023年1季度收入和歸母凈利潤分別達到1.16億元、0.08億元，分別同比下滑了57.35%、87.56%。

對于赤蘚糖醇能否代替三氯蔗糖，目前不少企業(yè)的表態(tài)都較為謹慎。

“兩個(gè)不太一樣，阿斯巴甜屬于高倍甜味劑。而我們這個(gè)赤蘚糖醇是低倍甜味劑，一般都是通過(guò)復配使用?！北｝g寶向信風(fēng)（ID:TradeWind01）解釋稱(chēng)。

“赤蘚糖醇作為阿斯巴甜替代品的觀(guān)點(diǎn)，我們是不認可的?！比A康股份對信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

公開(kāi)數據顯示，阿斯巴甜的甜度是蔗糖的200倍左右，而赤蘚糖醇則只有后者的0.65倍左右，這意味著(zhù)保證相同甜度情況下，市場(chǎng)對赤蘚糖醇的消耗量可能會(huì )更大。

同時(shí)甜度差距較大的情況下，二者或并不存在簡(jiǎn)單的替代關(guān)系。

即便如此，由于赤蘚糖醇所具備的種種優(yōu)勢以及市場(chǎng)觀(guān)念的轉變，目前更多廠(chǎng)商確實(shí)正在嘗試更改配方。例如可口可樂(lè )的陽(yáng)光檸檬茶、康師傅的無(wú)糖冰紅茶等無(wú)糖飲料的配料表均可見(jiàn)到赤蘚糖醇的身影。

另一項備受市場(chǎng)關(guān)注的代糖是阿洛酮糖，由于具有低熱量、神經(jīng)保護等種種優(yōu)點(diǎn)，亦被視為赤蘚糖醇之后更具安全性的天然甜味劑。

“其他甜味劑中，如若赤蘚糖醇攝入量過(guò)高，機體不耐受將會(huì )引起腹瀉；糖精、甜蜜素等人工甜味劑等具有引發(fā)多種疾病甚至是腫瘤的風(fēng)險，已被多個(gè)國家禁止使用?！眹抛C券研究院楊林指出，“阿洛酮糖將作為更具安全性與功能性的代糖產(chǎn)品將取代其他低安全性甜味劑?！?/p>

目前三元生物、保齡寶、百龍創(chuàng )園（605016.SH）均在此有所布局。公開(kāi)數據顯示，目前百龍創(chuàng )園的產(chǎn)能已達到5000噸，三元生物的2萬(wàn)噸產(chǎn)線(xiàn)設計中2000噸已投產(chǎn)。

但由于國內尚未批準阿洛酮糖用作食品添加劑，因此目前多數企業(yè)仍以出口為主。

事實(shí)上，人工甜味劑是否更具安全性，以及能否成為控制體重的產(chǎn)品之一，目前尚無(wú)定論。

世衛組織在此之前曾做出提示。

“甜味劑不得用作控制體重或降低非傳染性疾病的風(fēng)險（有條件的建議）?！苯衲?月世衛組織在指南中指出。

文中所提及的甜味劑就包括阿斯巴甜、三氯蔗糖、甜菊糖和甜菊糖衍生物等。

“該建議適用于所有甜味劑，本指南將其定義為所有未歸類(lèi)為糖的合成和天然或改性非營(yíng)養甜味劑。常見(jiàn)的甜味劑包括安賽蜜K、阿斯巴甜、愛(ài)德萬(wàn)甜、甜蜜素、紐甜、糖精、三氯蔗糖、甜菊糖和甜菊糖衍生物?！痹撝改现赋?。